A pocos d\u00edas de la jura del pr\u00f3ximo presidente\u00a0Javier Milei, los distintos precios alternativos del d\u00f3lar evolucionan con volatilidad. Esto se produce en un marco financiero muy especial, con un \u201ccepo\u201d cambiario que dispersa las distintas cotizaciones -oficiales e informales-, con la expectativa puesta en una eventual devaluaci\u00f3n despu\u00e9s del 10 de diciembre e incluso la posibilidad de una unificaci\u00f3n cambiaria en el futuro cercano.<\/p>\n\n\n\n
Este martes se dio un movimiento inusual, pues el\u00a0d\u00f3lar libre se negoci\u00f3 con una baja de 20 pesos, a $910\u00a0para la venta, y queda m\u00e1s barato que el\u00a0d\u00f3lar MEP\u00a0-que es la cotizaci\u00f3n que permite hacerse de divisas a trav\u00e9s de activos financieros-, ahora en los\u00a0942 pesos. Un MEP m\u00e1s caro que el d\u00f3lar libre era una relaci\u00f3n que no se observaba desde el 10 de abril de este a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
\u201cHay un arbitraje l\u00f3gico, que es MEP, \u2018contado con liquidaci\u00f3n\u2019 y \u2018blue\u2019 \u00bfPor qu\u00e9? Porque uno es el d\u00f3lar ac\u00e1 en la Argentina, el otro es el d\u00f3lar puesto en el extranjero y, por \u00faltimo, el blue es un d\u00f3lar que no tiene ning\u00fan tipo de regulaci\u00f3n, no hacen falta fondos declarados y dem\u00e1s. Si bien esa es la forma l\u00f3gica en que se desenvuelven,\u00a0pod\u00e9s tener en alg\u00fan momento alguna cotizaci\u00f3n desfasada\u00a0que puede darse simplemente por la operatoria del d\u00eda, puede darse por algo puntual, pero generalmente ese orden se mantiene, lo que no quita que pueda tenerse hoy en d\u00eda alguna diferencia\u201d, indic\u00f3\u00a0el analista financiero\u00a0Christian Buteler. \u201cM\u00e1s all\u00e1 de eso, en el movimiento intradiario eso se puede dar m\u00e1s, pero\u00a0no resulta il\u00f3gico\u00a0que pueda darse esta separaci\u00f3n de la relaci\u00f3n que generalmente llevan los precios\u201d, acot\u00f3.Para el analista y asesor de negocios\u00a0Salvador Di Stefano\u00a0\u201cno hay una explicaci\u00f3n\u201d \u00fanica para estos movimientos. Por un lado\u00a0\u201chay mucha necesidad de pesos en la econom\u00eda informal\u201d\u00a0para afrontar pagos de fin de a\u00f1o. \u201cEso es recesi\u00f3n\u201d, consider\u00f3. Y a la vez advirti\u00f3 que \u201chay un\u00a0d\u00f3lar MEP m\u00e1s demandado por plata \u2018blanca\u2019, como cobertura\u00a0ante los anuncios que pueda efectuar Milei el domingo, adem\u00e1s en una semana \u2018corta\u2019\u201d por el feriado del viernes 8 (D\u00eda de la Inmaculada Concepci\u00f3n).<\/p>\n\n\n\n
Aunque las constantes fluctuaciones de los precios libres del d\u00f3lar impiden ser concluyentes a la hora de establecer cu\u00e1l ser\u00e1 la tendencia de los precios, en los \u00faltimos d\u00edas se estuvo dando una\u00a0importante migraci\u00f3n de los pesos. Unos\u00a02 billones de pesos\u00a0que se encontraban colocados por los bancos en Leliq (Letras de Liquidez del BCRA a 28 d\u00edas) no se transfiri\u00f3 plenamente a Pases pasivos (a un d\u00eda de plazo), por lo que se cree que hubo demanda de bonos del Tesoro con dichos fondos y otra parte se constituy\u00f3 en liquidez del sistema. Muchos de esos pesos \u201cen blanco\u201d pudieron en las \u00faltimas horas buscar dolarizarse a trav\u00e9s del mercado del MEP en la Bolsa.<\/p>\n\n\n\n
Para el analista y asesor de negocios\u00a0Salvador Di Stefano\u00a0\u201cno hay una explicaci\u00f3n\u201d \u00fanica para estos movimientos. Por un lado\u00a0\u201chay mucha necesidad de pesos en la econom\u00eda informal\u201d\u00a0para afrontar pagos de fin de a\u00f1o. \u201cEso es recesi\u00f3n\u201d, consider\u00f3. Y a la vez advirti\u00f3 que \u201chay un\u00a0d\u00f3lar MEP m\u00e1s demandado por plata \u2018blanca\u2019, como cobertura\u00a0ante los anuncios que pueda efectuar Milei el domingo, adem\u00e1s en una semana \u2018corta\u2019\u201d por el feriado del viernes 8 (D\u00eda de la Inmaculada Concepci\u00f3n).<\/p>\n\n\n\n
Hay que recordar que los negocios con d\u00f3lar MEP se concentran en el segmento PPT (Prioridad Precio Tiempo) de ByMA (Bolsas y Mercados Argentinos) a trav\u00e9s del t\u00edtulos m\u00e1s l\u00edquido, el Bonar 2030 (AL30D) a 48 horas, que opera poco m\u00e1s de USD 30 millones por d\u00eda, tres veces m\u00e1s que el volumen operado en el mercado informal.<\/p>\n\n\n\n
Los analistas de\u00a0Portfolio Personal Inversiones\u00a0dieron detalles de la migraci\u00f3n de pesos dentro del balance del Banco Central luego de las recientes licitaciones de Leliq: \u201cEs relevante mencionar lo que sucedi\u00f3 en la licitaci\u00f3n del 30 de noviembre. Mientras que el stock de Leliq se desplom\u00f3 casi $2 billones hasta $7,53 billones, el de Pases no aument\u00f3 en igual proporci\u00f3n, indicando que el dinero no colocado en la licitaci\u00f3n de Leliq fue destinado a otra parte\u201d.<\/p>\n\n\n\n
\u201cA partir de este movimiento, la\u00a0gran inc\u00f3gnita es d\u00f3nde fueron a parar los $2 billones\u00a0no suscriptos en Leliq. Por un lado, la cuenta corriente en el BCRA, que contiene los encajes de los dep\u00f3sitos en pesos, se expandi\u00f3 $1 bill\u00f3n el \u00faltimo jueves de $1,83 a $2,83 billones, posiblemente para cumplir con los requerimientos de efectivo m\u00ednimo de noviembre. Por otra parte, el $1 bill\u00f3n restante fue destinado a la cuenta corriente del Tesoro en el BCRA, ya que hubo licitaci\u00f3n del Tesoro el 28 de noviembre (liquidaci\u00f3n T+2), en la cual el financiamiento neto fue de $0,91 bill\u00f3n En definitiva, los bancos tienen m\u00e1s Pases y bonos del Tesoro en el activo y menos Leliq\u201d, acotaron desde Portfolio Personal.<\/p>\n\n\n\n
A la vez, tambi\u00e9n se dio la particularidad\u00a0a partir del 31 de octubre de un d\u00f3lar MEP m\u00e1s caro que el \u201ccontado con liqui\u201d. Esto no suele darse, pues el costo de dolarizarse para depositar las divisas en una cuenta en el exterior (\u201dliqui\u201d) suele ser m\u00e1s caro que hacerlas efectivas en una cuenta local (MEP). Tuvo que ver en esta divergencia la reciente iniciativa del Gobierno de permitir la liquidaci\u00f3n de exportaciones en un 50% en el mercado mayorista y el otro\u00a050% a trav\u00e9s del \u201ccontado con liquidaci\u00f3n\u201d\u00a0o \u201cCable\u201d. Esa inyecci\u00f3n excepcional de divisas en un reducido mercado burs\u00e1til presion\u00f3 a una temporal baja de esa cotizaci\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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