{"id":5278,"date":"2023-11-20T23:32:19","date_gmt":"2023-11-21T02:32:19","guid":{"rendered":"https:\/\/horapicodigital.com.ar\/?p=5278"},"modified":"2023-11-20T23:32:20","modified_gmt":"2023-11-21T02:32:20","slug":"diez-claves-para-entender-que-son-las-leliq-el-problema-que-representan-y-cual-es-la-solucion-que-piensa-milei","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/horapicodigital.com.ar\/index.php\/2023\/11\/20\/diez-claves-para-entender-que-son-las-leliq-el-problema-que-representan-y-cual-es-la-solucion-que-piensa-milei\/","title":{"rendered":"Diez claves para entender qu\u00e9 son las Leliq, el problema que representan y cu\u00e1l es la soluci\u00f3n que piensa Milei"},"content":{"rendered":"\n

En una de sus primeras definiciones econ\u00f3micas como presidente electo,\u00a0Javier Milei\u00a0subray\u00f3 que buscar\u00e1 salir del esquema de control de cambios tan r\u00e1pido como sea posible. Pero para poder hacerlo puso una condici\u00f3n previa que consiste en \u201csolucionar\u00a0el problema de las Leliq\u201d de manera tal de evitar que el fin del cepo cambiario dispare una hiperinflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

En declaraciones radiales, el l\u00edder de la Libertad Avanza abund\u00f3 sobre el problema y asegur\u00f3 estar trabajando en una \u201cingenier\u00eda financiera\u201d que le permita superar ese escollo que permita liberar el tipo de cambio. Infobae elabor\u00f3 una serie de diez claves para entender qu\u00e9 son las Leliq y por qu\u00e9 suponen un obst\u00e1culo para terminar con los controles de cambio.<\/p>\n\n\n\n

Definiciones presidenciales<\/h2>\n\n\n\n

\u201cNosotros vamos a empezar por la reforma del Estado y con el problema de las Leliq. Esos son los dos temas m\u00e1s urgentes\u201d, dijo Milei en declaraciones a Radio Mitre.<\/p>\n\n\n\n

\u201cHay que poner en caja las cuentas p\u00fablicas muy r\u00e1pidamente y resolver el tema de las Leliq para poder abrir el cepo (…) Estamos trabajando en una ingenier\u00eda financiera para que justamente sea apetecible para el mercado y poder resolverlo de la manera m\u00e1s r\u00e1pida posible\u201d, dijo ante las consultas de Eduardo Feinman.<\/p>\n\n\n\n

\u201c\u00bfPor qu\u00e9 es importante esto? Si nosotros no resolvemos el problema de las Leliq y abrimos, nos vamos a una hiper. Entonces para evitar la hiper hay que resolver el tema las Leliq porque no es opci\u00f3n mantener este cepo que traba la econom\u00eda\u201d, continu\u00f3 con su l\u00f3gica el libertario.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl cepo genera un exceso de demanda de divisas\u00a0que tiene un correlato de exceso de demanda en el resto de la econom\u00eda. Entonces usted tiene en el mercado de bonos precios muy bajos, por lo tanto la tasa es enorme, el nivel del riesgo pa\u00eds es enorme. Eso hace que se le retraiga la actividad econ\u00f3mica, eso le retrae la demanda de trabajo, que usted hoy no lo ve por desempleo porque se le lic\u00faan los salarios reales por el efecto de la inflaci\u00f3n y por eso tiene a un tercio de los trabajadores por debajo de la l\u00ednea de la pobreza.<\/p>\n\n\n\n

\u201cUsted genera as\u00ed una situaci\u00f3n de no crecimiento y estancamiento que profundiza el desequilibrio fiscal y que a la postre se termina en mayor desequilibrio en el mercado de cambios porque a ese d\u00e9ficit lo financia con emisi\u00f3n. O sea, o las rescata con Leliq incrementa esa bola de nieve o como hace este gobierno da garrotazos al mercado para restringir las operaciones. Entonces es muy importante salir del cepo para que la econom\u00eda vuelva a expandirse. Pero para eso, de nuevo,\u00a0uno tiene que resolver primero el problema de las Leliq para que de esa manera no haya dolor en la soluci\u00f3n\u201d, concluy\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 son las Leliq?<\/h2>\n\n\n\n
    \n
  1. Definici\u00f3n de Leliq<\/strong>: Las Leliq, o \u201cLetras de Liquidez\u201d, son promesas de pago -deuda- emitidas por el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) a los bancos. Su objetivo es gestionar la liquidez del sistema financiero.<\/li>\n\n\n\n
  2. Funci\u00f3n de Control Monetario<\/strong>: Las Leliq se utilizan para controlar la cantidad de dinero en circulaci\u00f3n. El BCRA paga una tasa de inter\u00e9s a los bancos para que mantengan dinero de sus depositantes en forma de Leliq, en lugar de inyectarlo en la econom\u00eda rechazando nuevos dep\u00f3sitos o dando cr\u00e9ditos baratos.<\/li>\n\n\n\n
  3. Desaf\u00edo para salir del Cepo<\/strong>: La deuda en Leliq es un obst\u00e1culo importante para cualquier plan de salida del esquema de control de cambios, dado el volumen de fondos necesarios para cubrir tanto la base monetaria como los pasivos remunerados. El stock de pesos en pasivos remunerados del BCRA, en este contexto, puede ser considerado como una \u201cdemanda de d\u00f3lares reprimida\u201d. Con esa l\u00f3gica, liberar el mercado cambiario har\u00eda que los titulares de los dep\u00f3sitos que est\u00e1n colocados en Leliq se abalancen a dolarizar esas tenencias, disparando el precio del d\u00f3lar y gatillando, muy probablemente, una hiperinflaci\u00f3n.<\/li>\n\n\n\n
  4. Cu\u00e1l es el monto en juego<\/strong>: el \u00faltimo dato oficial, actualizado al 16 de noviembre, muestra que el stock de Leliq supera los $13 billones. Pero las Leliq no son los \u00fanicos \u201cpasivos remunerados\u201d del BCRA. Tambi\u00e9n est\u00e1n los pases pasivos, que cumplen la misma funci\u00f3n que las letras, pero se emiten a plazos m\u00e1s cortos. En total, los pasivos remunerados alcanzan un stock de casi $23,3 billones. Pasados a d\u00f3lar contado contado con liquidaci\u00f3n, equivaldr\u00edan a unos USD 23.600 millones de d\u00f3lares. Esa es la \u201cdemanda reprimida\u201d de d\u00f3lares que se teme.<\/li>\n\n\n\n
  5. Riesgo de Hiperinflaci\u00f3n<\/strong>: La incapacidad del BCRA para cancelar estas deudas sin generar hiperinflaci\u00f3n representa un riesgo econ\u00f3mico considerable.<\/li>\n\n\n\n
  6. Tasas de Inter\u00e9s Elevadas<\/strong>: Actualmente, las Leliq tienen una tasa de pol\u00edtica monetaria del 133% anual, lo que representa un costo significativo para el BCRA.<\/li>\n\n\n\n
  7. Origen en la Crisis de 2002<\/strong>: Las Leliq surgieron como una evoluci\u00f3n de las Lebacs, creadas en 2002 para controlar la hiperinflaci\u00f3n y estabilizar el valor del peso argentino. La diferencia con las Lebac es que s\u00f3lo pueden ser suscriptas por bancos, lo que deja afuera a fondos de inversi\u00f3n, empresas no financieras y particulares.<\/li>\n\n\n\n
  8. Impacto en la Inflaci\u00f3n y la Devaluaci\u00f3n<\/strong>: La acumulaci\u00f3n de Leliq puede generar presiones inflacionarias y devaluaci\u00f3n del peso, ya que indica un exceso de liquidez en el mercado. Si Las Leliq no se renuevan, colocando nuevas Leliq, esa liquidez se vuelca al mercado e impulsa precios y al d\u00f3lar. Si en cambio se decide incumplir con esa deuda, se afecta a los titulares de dep\u00f3sitos en pesos argentinos (un ejemplo ser\u00eda el plan Bonex de 1989 que transform\u00f3 dep\u00f3sitos bancarios en bonos a largo plazo).<\/li>\n\n\n\n
  9. Situaci\u00f3n Fiscal y Monetaria<\/strong>: Las Leliq son un reflejo de los problemas fiscales y monetarios en Argentina, evidenciando la necesidad de una gesti\u00f3n m\u00e1s eficiente y sostenible.<\/li>\n\n\n\n
  10. La soluci\u00f3n que piensa Milei<\/strong>: quedan muchos interrogantes por evacuar antes de conocer los detalles de la \u201cingenier\u00eda financiera\u201d con la que Milei buscar\u00e1 anular el riesgo de las Leliq. En principio, las definiciones de Emilio Ocampo, se\u00f1alado como futuro presidente del BCRA, apuntan a captar deuda en el mercado para rescatar esas tenencias en pesos. Cubrir con deuda en el exterior el valor de esos papeles y quitarlos del camino en direcci\u00f3n a una salida del cepo. \u201cHay fuertes intenciones\u201d, dijo Milei hoy en referencia al inter\u00e9s de fondos del exterior por financiar esta ingenier\u00eda.<\/li>\n<\/ol>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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