Se cerraron ayer los primeros contratos a plazo con vencimiento posterior a las elecciones legislativas a cotizaciones que marcan que no hay incertidumbre respecto de una devaluaci\u00f3n brusca a pesar de la expectativa de unificaci\u00f3n cambiaria para esa fecha.<\/p>\n\n\n\n
El buen tono del mercado\u00a0sum\u00f3 hoy un dato adicional: la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar futuro a noviembre de 2025, cuya operaci\u00f3n qued\u00f3 inaugurada con el inicio del mes, tambi\u00e9n reflej\u00f3 el optimismo de los operadores del mercado respecto de la estabilidad cambiaria. No es un detalle menor: se trata de los primeros contratos cerrados con fecha posterior a las elecciones de octubre del pr\u00f3ximo a\u00f1o y que, seg\u00fan los analistas, tienen impl\u00edcita la presunci\u00f3n de unificaci\u00f3n cambiaria para esa fecha. En ese marco, lo m\u00e1s destacable es que el mercado no espera ning\u00fan evento disruptivo en el tipo de cambio. El precio de $1.276 en torno al cual se operaron los contratos a noviembre de 2025 indican, claramente, que no est\u00e1 en las expectativas un salto del d\u00f3lar en los pr\u00f3ximos 12 meses.<\/p>\n\n\n\n
\u201cEl dato relevante es que de agosto a noviembre es el per\u00edodo marcado por las elecciones: pre y post. La variaci\u00f3n del valor es de un 3,5% mensual, lo que significa que el mercado hoy est\u00e1 viendo que, si hay unificaci\u00f3n cambiaria post elecciones, el salto no deber\u00eda superar 7 por ciento\u201d, aport\u00f3\u00a0Cristian Gardel<\/strong>, de Gardel Trading, quien precis\u00f3 que para septiembre, el mes anterior a las elecciones, la cotizaci\u00f3n cerr\u00f3 levemente por encima de los $1.200. \u201cHoy (por ayer) se oper\u00f3 por primera vez en noviembre, con una posici\u00f3n que qued\u00f3 abierta por USD 1 mill\u00f3n, lo que no es un monto menor\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n\n\n\n Existe una interpretaci\u00f3n adicional a la evoluci\u00f3n de las cotizaciones del d\u00f3lar futuro, ya que si se toma la variaci\u00f3n diciembre-noviembre, la suba acumulada no alcanza 25%, es decir, no llega a 2% mensual, lo que significa que el mercado no duda de las afirmaciones del presidente\u00a0Javier Milei\u00a0<\/strong>respecto del ritmo de devaluaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n \u201cSi le restamos la inflaci\u00f3n inducida (devaluaci\u00f3n prefijada + la inflaci\u00f3n internacional), la inflaci\u00f3n monetaria viene viajando al 0,2% mensual, esto es, 2,4% anual. De confirmarse dos meses m\u00e1s esta inflaci\u00f3n se bajar\u00e1 la devaluaci\u00f3n mensual al 1%\u201d, dijo el Presidente en su cuenta de\u00a0X<\/strong>, a mediados del mes pasado, cuando se conoci\u00f3 el IPC de octubre. Por esa misma fecha, desde el Banco Central explicaban que el ritmo de devaluaci\u00f3n, que funcion\u00f3 como un ancla en el inicio del plan de estabilizaci\u00f3n, ahora se convirti\u00f3 en un factor de inercia inflacionaria.<\/p>\n\n\n\n A los pocos d\u00edas de esos dichos, a los que se sum\u00f3 la contundente definici\u00f3n del ministro de Econom\u00eda,\u00a0Luis Caputo<\/strong>, respecto del cepo \u2013\u201del cepo se levanta en alg\u00fan momento de 2025\u2033\u2013, el mercado de futuros corrigi\u00f3 levemente su expectativa de devaluaci\u00f3n para acomodarla a los nuevos planes comunicados por el Gobierno y llev\u00f3 el ritmo de suba del d\u00f3lar esperado en los primeros meses del pr\u00f3ximo por debajo del 2% mensual todav\u00eda vigente.<\/p>\n\n\n\n Las pr\u00e1cticamente nulas expectativas de devaluaci\u00f3n tienen un s\u00f3lido fundamento en la reducci\u00f3n de la brecha cambiaria, en m\u00ednimos desde que asumi\u00f3 la nueva gesti\u00f3n econ\u00f3mica de Milei. El d\u00f3lar financiero se ubic\u00f3 ayer por debajo de los $1.100, piso que tambi\u00e9n toc\u00f3 el d\u00f3lar libre, lo que implica una brecha de apenas 8,4% con el tipo de cambio oficial.<\/p>\n\n\n\n Esa convergencia en ciernes tiene una implicancia para nada menor: el \u201cd\u00f3lar blend<\/em>\u201d, por el que se apunta a mejorarles el tipo de cambio a los exportadores al permitirles liquidar 20% de sus ventas en el segmento financiero, deja de tener atractivo. Esto porque la diferencia entre el tipo de cambio oficial de $1012 (mayorista) y el \u201cd\u00f3lar exportador\u201d es de 1,7%, ya que, al cierre de ayer, el blend <\/em>cotiza a 1.029 pesos.<\/p>\n\n\n\n \u201cSi ma\u00f1ana se disparara a $1.500 el CCL, la mejora para los exportadores ser\u00eda de apenas 5%\u201d, destac\u00f3 el analista Am\u00edlcar Collante<\/strong> quien plante\u00f3 qu\u00e9 sentido tiene que 20% de los d\u00f3lares que ingresan no lo hagan a trav\u00e9s del Banco Central.<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Se cerraron ayer los primeros contratos a plazo con vencimiento posterior a las elecciones legislativas a cotizaciones que marcan que no hay incertidumbre respecto de una devaluaci\u00f3n brusca a pesar de la expectativa de unificaci\u00f3n cambiaria para esa fecha. 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